Fitch reafirma a classificação BB+ do Marrocos com perspectiva estável

14:00

A Fitch Ratings reafirmou a classificação de emissor de longo prazo em moeda estrangeira do Marrocos em "BB+" e manteve uma perspectiva estável, apontando para as políticas macroeconômicas sólidas do país, reservas de liquidez externa adequadas e forte apoio de credores oficiais.

A agência de classificação disse que esses fatores contribuem para um perfil de dívida soberana relativamente favorável, ao mesmo tempo em que identifica restrições estruturais, incluindo indicadores de desenvolvimento e governança comparativamente mais fracos, dívida pública elevada e a exposição da economia marroquina a condições climáticas adversas.

A Fitch espera que o déficit orçamentário do governo central do Marrocos se amplie para cerca de 4% do produto interno bruto em 2026, em comparação com 3,5% em 2025. A agência vinculou a deterioração em parte a pressões temporárias de gastos resultantes do choque energético associado a interrupções ao redor do Estreito de Ormuz. Os custos mais altos de energia aumentaram as despesas relacionadas aos subsídios de butano, apoio a operadores de transporte e transferências para a empresa nacional de eletricidade e água.

A agência de classificação espera que as pressões fiscais diminuam nos anos seguintes, prevendo um déficit orçamentário médio de cerca de 3,4% do PIB em 2027 e 2028. Ao mesmo tempo, espera-se que o investimento público permaneça elevado, à medida que o Marrocos continua a expandir a infraestrutura antes da Copa do Mundo da FIFA de 2030.

Uma parte significativa desse investimento deve ser realizada por meio de empresas estatais, parcerias público-privadas e outras entidades fora do orçamento do governo central. No entanto, a Fitch alertou que estouros de custos, apoio governamental maior do que o esperado ou a acumulação de passivos contingentes poderiam criar riscos adicionais para as finanças públicas.

A dívida pública do Marrocos deve permanecer relativamente estável em cerca de 67% do PIB até 2028, segundo a Fitch. O número permaneceria acima da mediana esperada para países na categoria de classificação "BB", destacando a importância da consolidação fiscal contínua a médio prazo.

A agência também espera que o déficit da conta corrente do Marrocos se amplie para aproximadamente 3,8% do PIB em 2026, antes de se estreitar para uma média de 2,6% em 2027-2028. A deterioração deve refletir os custos mais altos de importação de energia e a demanda externa mais fraca, particularmente da Europa, o principal mercado de exportação do Marrocos.

Ao mesmo tempo, a Fitch destacou as reservas financeiras externas do Marrocos. As reservas em moeda estrangeira alcançaram cerca de $48 bilhões no final de 2025, e a agência espera que as reservas continuem a se beneficiar das receitas de exportação e da recuperação dos fluxos líquidos de investimento estrangeiro direto. A previsão é de que as reservas cubram uma média de cerca de 5,1 meses de pagamentos externos correntes entre 2026 e 2028.

Sobre o crescimento econômico, a Fitch espera que a expansão do PIB real do Marrocos desacelere para cerca de 4% em 2026, antes de uma média de cerca de 4,2% em 2027-2028. A agência citou custos mais altos de energia e transporte e uma demanda europeia mais fraca como fatores que pesam sobre o crescimento, enquanto uma produção agrícola mais forte, investimento em infraestrutura, atividade industrial e turismo devem fornecer suporte.

A avaliação mais recente mantém inalterada a classificação soberana do Marrocos, enquanto destaca tanto a resiliência de sua estrutura macroeconômica quanto os desafios enfrentados pelas finanças públicas. A análise da Fitch indica que os desenvolvimentos nos preços da energia, na demanda externa, no investimento público e na gestão fiscal continuarão a ser fatores importantes para a perspectiva econômica do Marrocos.